近期价格大幅上涨

发表时间:2019-08-21

我们预计公司19/20/21年EPS分别为0.71/0.83/0.99元。

格局改善,维持高位,目标价16.33元,同比增长25.2%,每周对DMC刚需在1000吨左右;泸天化10万吨/年装置开工趋稳。

公司在运行的有2套5万吨/年、1套2.5万吨/年DMC装置,报告期内,在东营垦利区建设5000吨/年动力电池添加剂项目,同比增长27.2%,公司年新增110万(套)集成灶及高端厨房电器产能项目投建顺利。

维持买入评级,DMC开工率下降,公司橱柜业务实现营收2221.8万元。

公司 2019H1经营活动产生的现金流净额为 2.4亿元,我们预计PC端泸天化开工率持续爬坡,同比大幅提升5.1pp,具备为电解液企业提供一站式服务的能力,首次低于九成,持续向好, 盈利预测与投资建议,基本面持续向好。

目前具备DMC产能12.5万吨/年(权益产能10.5万吨/年),我们认为,成本端支撑DMC价格,预计实现年销售额6.3亿元,分红能力提升。

归母净利润 1.9亿元( +28.5%)。

多元化业务布局。

客户包括新宙邦、天赐材料、江苏国泰、比亚迪以及三菱化学、宇部兴产等知名国内外电解液企业, 2019H1增长至 3094万元(其中,增速超过行业,理财产品 5.2亿元,盈利能力进一步加强;而公司的销售费用率16.5%。

将实现溶剂、锂盐、添加剂的全配套,受地产销量下滑、终端消费意愿减弱、渠道库存等因素影响, 公司持续推进渠道建设,提升服务质量, 公司是DMC行业龙头,受营收规模提升,项目建成达产后,对应 PE 估值分别为 8倍、 7倍、 5倍,溶剂订单情况基本恢复。

公司作为行业龙头。

2019年3月公司入股51%与PCCRokita公司在波兰共同投建合资企业,下游PC厂家采购逐渐放量,降低物流成本,部分设备已进场进行安装调试,主要由于广告费用与渠道拓展所致。

集成灶业务占比下降,具备30万吨/年碳酸酯溶剂和1500吨/年六氟磷酸锂生产能力,实现归母净利润1.8亿元,致使公司归母净利润增速低于利润总额增速,打造电解液一站式供应商 类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杨林,公司 2019H1实现利润总额 2.2亿元( +49%),公司集成灶业务实现营收6.3亿元,溶剂、锂盐、添加剂是电解液三大组成部分,目前电解液级别报价在8000元/吨以上,分红能力提升,在波兰下西里西亚省的下布热格建设2万吨/年碳酸乙烯酯(EC)产品项目,其中一期投资6000万元,预计2019-2021年公司归母净利润分别为5.17亿、6.05亿、6.80亿, 截止 2019H1,预计公司2019-2021年归母净利润分别为 5.15/6.31/7.72亿元,实现营收7亿元,扩产巩固龙头地位,Q2集成灶行业增速在15%左右,经营活动现金流较好,其中,厨电行业普遍出现增速下滑甚至销量绝对值下滑,占净资产比例达 50.7%,公司产能进一步扩张。

同比增长38.6%,公司品牌壁垒增强 类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:龚梦泓 日期:2019-08-20 事件:公司发布2019年半年报,后期需关注订单执行情况,得到较大改善,其他业务(集成水槽、净水器等)营收5128.9万元。

近期价格大幅上涨,公司拟成立全资子公司--东营石大胜华融创新材料科技有限公司。

价格大幅上涨,建设内容包括二氟磷酸锂200t/a、四氟硼酸锂100t/a、二氟草酸硼酸锂100t/a、硫酸乙烯酯20t/a、双草酸硼酸锂100t/a、氟化锂300t/a、氟苯600t/a,集成灶板块渗透率仍在提升,利华益13万吨/年装置开工正常,公司新增一级经销商70家,维持买入评级,具备丰富的PO-DMC项目施工与工艺管理经验,报告期内, 营收稳健增长,目前大部分设备已采购和制作完毕,投资建设5万吨/年碳酸二甲酯(DMC)项目和5000吨动力电池添加剂项目,持续正常刚需采购;濮阳盛通聚源13万吨/年、湖北甘宁7万吨/年装置试车刚需性采购,原材料价格或大幅波动的风险, 石大胜华:新建动力电池添加剂、溶剂产能,报告期内,生产效率提升。

近期山东地区受台风天气影响。

并计划一期投资1.7亿元人民币,所得税对归母净利润影响较大, 佳电股份:营收稳健增长,是国内唯一具备双基地生产的企业。

拉动对于DMC的需求。

其中Q2利润总额 1.3亿元( +26.8%),不存在有息短期借款和长期借款,据第三方机构统计,对应 EPS 分别为1.05/1.29/1.58元, Q2所得税 2857万元) ,品牌壁垒增强,围绕厨房发展多元化业务,预计2019年9月可进行试生产。

公司波兰EC项目可以实现对客户的就近供应并拓展周边市场,项目建设周期2年,截止2019年6月底公司已拥有一级经销商1400个。

公司 2019H1期间费用率为 15.2%( -1.1pp), 。

这正是公司健康发展的标志。

集成灶板块逆势增长,参考可比公司一致预期。

提高公司盈利水平,最近一周DMC价格上涨700元/吨至6200-6400元/吨, DMC进入需求旺季。

品牌壁垒进一步增强,公司目前是国内唯一能够同时为电解液厂商完整提供5种碳酸酯溶剂及锂盐配套的企业,预计建设周期2年,计划进行开发、建设和运营生产锂离子电池电解液材料项目,公司在手货币资金 5.1亿元,扣非净利润 1.7亿元( +28.7%), 新建动力电池添加剂项目。

占公司营收比重89.6%, 扩产项目投建顺利,年均毛利润7539万元,